La Deuda se Hunde

Hablemos de la deuda privada.

¿Qué es eso?

Son las emisiones que emiten empresas que no cotizan en bolsa.

Igual que el Estado español o el Tesoro americano emiten bonos del gobierno,

las empresas públicas y privadas también lo hacen.

Yo mañana podría emitir un bono de IA Capital para captar fondos con los que aumentar mi negocio.

Esto sería un ejemplo de bono privado.

Los inversores suelen vivir ajenos a este mercado.

O compran bonos de gobiernos o lo hacen de grandes empresas como bancos, telecos o similares.

Lo demás no existe.

Y cuando lo hace es para mal como está ocurriendo en los últimos tiempos.

Varios fondos gigantescos de deuda privada como Blue Owl, Apollo o Blackstone CRED están teniendo problemas de liquidez en sus fondos.

Los inversores han solicitado reembolsos masivos y eso ha arrastrado el precio de los fondos hacia abajo.

Muy abajo.

Lo que ha llamado la atención de las casas de análisis y en seguida han comenzado con sus informes super tranquilizadores:

Vuelve el 2008.

Lehman podría volver a suceder.

El mercado de deuda privada se desploma.

Ya sabes cómo va esto.

Nunca hay que perder una buena ocasión para avisar del Armagedón que viene.

Y luego, si no llega, no pasa nada porque todos estarán contentos de haber esquivado el fin del mundo.

Ser pesimista siempre tiene premio.

Si aciertas, eres un visionario.

Si fallas, nadie te lo echará en cara.

Es como jugar con las cartas marcadas.

El problema de demonizar un sector entero es hacer pagar a justos por pecadores.

Dejar de invertir en TODO el sector privado en la actualidad

es como no pedir ninguna hipoteca en 2008 por el problema derivado de la ingeniería financiera de entonces.

No tiene ningún sentido.

El mercado de la deuda privada es gigantesco.

Enorme.

Y tan variado o más que el de los bienes inmuebles.

Deuda privada hay de todos los gustos, sabores y condiciones.

Estos fondos masivos tienen en el pecado su penitencia.

Al ser tan grandes y con departamentos comerciales que les consiguen liquidez todo el tiempo, se ven obligados a invertir de manera continua.

No importa que la salud de las empresas en las que inviertan empeore por el enfriamiento económico.

Estos fondos tienen la obligación de invertir el dinero que les llega.

Y ahí está el problema.

Al invertir en deuda de cada vez menor calidad, era sólo cuestión de tiempo que algunas de esas inversiones acabaran dando problemas y lastrando la rentabilidad del fondo.

Cuando los inversores detectan ese problema, venden.

Las ventas alertan a otros inversores que venden a su vez y eso crea la espiral de liquidaciones que estamos viviendo.

La clave es entender que dentro del vasto mercado de deuda privada, existen innumerables oportunidades de inversión atractivas.

Vuelvo al ejemplo de los inmuebles.

Que en un tipo de inmueble de una zona geográfica concreta haya un problema con los inmuebles, no significa que todo el mercado en su conjunto esté complicado.

Al contrario.

Cuando el mercado falla en hacer estas diferenciaciones es cuando más oportunidades aparecen.

La deuda privada no es una excepción.

El problema es que tu banco nunca te las va a presentar.

¿Cuándo te ha presentado tu banquero una oportunidad de invertir en una empresa privada que emite un bono interesante?

Nunca.

Me apuesto todo mi patrimonio.

Los bancos tradicionales no ganan nada con esto porque es un producto que no controlan y por el que no se llevan ninguna comisión.

Así de sencillo.

Con mis clientes, sin embargo, es el pan nuestro de cada día.

En los últimos años hemos invertido al 7%, 8%, 11%, 14%…..con plazos de entre 12 y 24 meses y garantías enormes.

Por supuesto no es un activo sin riesgo.

Ninguno lo es.

Pero sí que es una de las inversiones con mejor ratio riesgo/beneficio que existen.

También en la actualidad.

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Abstenerse curiosos, turistas o indecisos.

Tú no estás para perder el tiempo con tu dinero.

Y yo tampoco.

Buen fin de semana.

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Iñaki Arcocha – Asesor financiero con más de 20 años de experiencia

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