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Los fondos son un timo
Inaki Arcocha Torres
19 de agosto de 2026
Hablemos de los fondos de inversión.
Y de los fondos de fondos de inversión.
Y ya que estamos, de la gestión activa.
Qué bonito tema.
Qué recurrente.
Y qué tan lleno de mitos, mentiras y medias verdades.
Empecemos por lo básico: ¿qué es la gestión activa?
La gestión activa no es más que la creencia de que se puede batir al mercado,
modificando las inversiones y el peso de las mismas sobre un índice de referencia.
¿Y qué es batir al mercado y un índice de referencia?
Pues por ejemplo, un gestor de renta variable en España,
tendrá como objetivo mejorar la rentabilidad del Ibex 35.
El Ibex 35 es su índice de referencia o benchmark
y batirlo es sacar más rendimiento que ese índice en un periodo de tiempo dado.
Así que si el Ibex 35 sube un 10% en el año,
el gestor tratará de sacar algo más
y si baja un 10%,
intentará bajar un poco menos.
Ese es en esencia la gestión activa.
Ahora te preguntarás si funciona o no funciona en la práctica,
es decir, si hay gestores cuyos fondos de inversión lo hacen mejor que los índices.
Te ahorro el suspense: NO.
Pero todos los gestores te responderán que SÍ.
Y ambos tenemos parte de razón.
NO porque no hay fondos que de manera consistente batan a los índices.
Todos los años hay algunos fondos que lo hacen mejor que su índice de referencia
y otros que lo hacen peor.
El problema es que los que están arriba unos años,
en el argot se dice que está en los primeros cuartiles,
los años siguientes están en los de abajo.
Y viceversa.
¿Es tan fácil como escoger los que están abajo para luego verlos arriba?
No.
Muchos de esos fondos siguen haciéndolo muy mal o desaparecen.
Y nunca sabrás cuanto tiempo estarán abajo para luego subir.
Perderás mucho más dinero esperando del que recuperes después.
¿Cuál fue la “solución” de la industria a este hecho irrebatible?
Los fondos de fondos de inversión.
No puedo odiarlos más.
Los fondos de inversión contienen acciones, bonos y,
puntualmente, algún otro fondo de inversión.
Los fondos de fondos,
como su propio nombre indica,
contiene exclusivamente otros fondos de inversión.
Que a su vez, pueden contener más fondos de inversión.
La maravillosa idea detrás de esto es que el gestor -el banco de turno-
te vende que es capaz de predecir qué gestores lo harán mejor en el futuro
y, por tanto, los irán cambiando para sacar siempre el mejor rendimiento posible.
Qué bonito.
Y qué falso.
Si somos incapaces de saber lo que hará mañana la bolsa,
somo aún más incapaces de saber quién puede adivinar lo que hará mañana la bolsa.
En la práctica esto se traduce en una cascada de comisiones,
a la del gestor del fondo le sumas las de los fondos que lo componen,
y a una cosa mucho peor:
no tienes ninguna idea de en qué estás invertido.
Esos fondos tienen todos nombres grandilocuentes tipo
Dynamic Allocation,
Absolute Return,
High Conviction Investments
y Tutti Frutti per Tutti.
Paridas sin fin, que hacen que sea imposible que sepas a simple vista lo que contienen.
Y nadie en su sano juicio lee, compara y compila, decenas de folletos para saber en qué está invertido realmente.
Nadie.
Los banqueros que te los venden, tampoco.
¿Significa esto que podemos cerrar el caso y que la gestión activa nunca funciona?
En realidad, no.
Pero eso lo dejo para otro día si te ha gustado este tema.
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